Οι προσπάθειες αναδιάρθρωσης σε συνδυασμό με εκποίηση μέρους του ενεργητικού
Η συμφωνία της Εθνικής Τράπεζας με την EXIN Financial Services Holding για την πώληση του 75% των μετοχών της θυγατρικής της εταιρείας Εθνική Ασφαλιστική είναι θετική για το αξιόχρεο της τράπεζας (credit positive), αναφέρει σε έκθεσή του ο οίκος πιστοληπτικής αξιολόγησης Moody's (credit outlook). O οίκος σημειώνει ότι η τράπεζα θα εισπράξει 718,3 εκατ. ευρώ, ενισχύοντας τον δείκτη κεφαλαίων της (common equity Tier 1, CET1) κατά περίπου 110 μονάδες βάσης (1,1 ποσοστιαίες μονάδες) και θα μειώσει τη χρηματοδότησή της από τον έκτακτο μηχανισμό ρευστότητας (ELA).
O Moody's αναφέρει ότι η Εθνική Τράπεζα προωθεί ενεργά ένα σχέδιο αναδιάρθρωσης, στο πλαίσιο του οποίου πουλά στοιχεία του ενεργητικού της και επικεντρώνεται στις εγχώριες τραπεζικές δραστηριότητές της. Η πώληση του ποσοστού της Εθνικής Ασφαλιστικής ακολουθεί μία σειρά κεφαλαιακών δράσεων που έχει αναλάβει η τράπεζα για την απομόχλευση του ισολογισμού της, όπως η πώληση τον Ιούνιο των επιχειρήσεων της στη Βουλγαρία (το 99,1% της United Bulgarian Bank και το 100% της Interlease E.A.D.) στην KBC Bank. Σύμφωνα με την Εθνική Τράπεζα, η πώληση των επιχειρήσεων της στη Βουλγαρία θα βελτιώσει τον δείκτη κεφαλαίων της (CET1) κατά 100 μονάδες βάσης, ενώ η πώληση του ποσοστού της Εθνικής Ασφαλιστικής θα τον αυξήσει κατά 110 μονάδες βάσης. Με τις δύο αυτές συναλλαγές, ο κεφαλαιακός δείκτης (pro forma CET1) της Εθνικής Τράπεζας θα αυξηθεί στο 18,1% περίπου, το υψηλότερο επίπεδο μεταξύ των εγχώριων ανταγωνιστών της, από 16% τον Μάρτιο του 2017.
Η αύξηση του δείκτη κεφαλαίων CET1 βελτιώνει, επίσης, το κοινό μετοχικό κεφάλαιο της τράπεζας (tangible common equity), χωρίς τα στοιχεία ενεργητικού που είναι επιλέξιμα για αναβαλλόμενες φορολογικές πιστώσεις (deferred tax assets, DTAs), αυξάνοντας τη δυνατότητά της για απορρόφηση ζημιών, σημειώνει ο Moody's.
«H EΘνική Τράπεζα θα διατηρήσει ποσοστό 25% στην Εθνική Ασφαλιστική, κάτι που θα επιτρέψει στην τράπεζα να δημιουργήσει μία νέα εταιρική σχέση με την EXIN και να συνεχίσει να ωφελείται από τις κερδοφόρες δραστηριότητες της Εθνικής Ασφαλιστικής. Από τη συναλλαγή, η Εθνική Τράπεζα θα αντλήσει επίσης πρόσθετη ρευστότητα, η οποία είναι αναγκαία στις προσπάθειές της να μειώσει τη χρηματοδότησή της υψηλού κόστους από τον ELA, η οποία ανερχόταν σε περίπου 5,6 δισ. ευρώ ή περίπου 7,4% του συνολικού ενεργητικού της τον Μάρτιο του 2017. Η μείωση του δανεισμού μέσω του ELA, το κόστους του οποίου σήμερα ανέρχεται σε 1,5%, θα περιορίσει επίσης το κόστος χρηματοδότησης της τράπεζας, βελτιώνοντας τα περιθώρια και την κερδοφορία της τράπεζας», αναφέρει ο οίκος.
«Τα μέτρα απομόχλευσης βελτιώνουν το χρηματοδοτικό προφίλ της Εθνικής Τράπεζας και ενισχύουν την κεφαλαιακή της βάση, αντιμετωπίζοντας ορισμένες από τις βασικές προκλήσεις της. Αναμένουμε ότι η Εθνική θα είναι η πρώτη τράπεζα που θα αποπληρώσει τον ELA στους επόμενους 12-18 μήνες, κυρίως με την πώληση των θυγατρικών της στο εξωτερικό και την επιστροφή περισσότερων καταθέσεων πελατών της, καθώς η εμπιστοσύνη επανέρχεται εν μέσω μίας συγκρατημένης οικονομικής ανάκαμψης το 2017-2018», σημειώνει ο Moody's.
